在2024年全球资本市场动荡的背景下，印度孟买证券交易所CEO拉马穆蒂指出，正是国内投资者的持续涌入才避免了印度股市“直线坠落”，过去一年，超过3500万印度公民新开交易账户，国内机构净投入高达910亿美元，成功对冲了外资350亿美元的撤资压力，尽管面临盈利增长不及预期、油价飙升等挑战，印度国内散户与共同基金依然保持强劲购买力，推动股市稳定运行，虽然外资对印度人工智能领域的滞后表示担忧，但内资的持续流入为市场提供了坚实支撑。
在全球资本市场风起云涌的2024年，印度股市却上演了一场“内资拯救外资”的逆袭大戏，孟买证券交易所（BSE）董事总经理兼首席执行官桑达拉拉曼·拉马穆蒂在新加坡出席Motilal Oswal印度企业日活动时，一针见血地揭示了这一现象背后的逻辑：正是印度本土投资者的源源涌入，才让这个亚洲第三大经济体免于陷入“直线坠落”的尴尬境地。
拉马穆蒂在周二的讲话中指出，印度正处于人口红利与经济增长的双重共振期，大量尚未涉足资本市场的潜在投资者正在加速入场。“就在过去短短的12个月里，超过3500万印度公民通过BSE开设了交易账户，这批人构成了市场最坚固的护城河。”他说，他特别强调,如今外资在印度股市的持仓占比已被内资全面反超。
数据或许更直观：去年全年，印度国内机构投资者在股票市场净投入高达910亿美元，而与此形成鲜明对比的是，外国投资者同期净撤出规模达到350亿美元，拉马穆蒂坦言：“这笔来自国内的巨额增量资金，不仅对冲了外资外流的压力，更是让更广泛意义上的Sensex指数这只大盘锚，稳稳撑住，未必能出现那种断崖式的下跌。”
今年以来，印度股市面临的压力并不小，一方面是企业端盈利增长不及预期，另一方面中东地缘冲突带来的油价飙升明显拖累了印度这个主要石油进口国的宏观经济基本面，两股力量叠加，使得外资对印度标的持悲观态度已有数月之久，即便印度在全球信息技术服务领域早已站稳脚跟，但人工智能巨头级玩家的缺失,犹如悬在整个产业生态系统上的一朵乌云。
汇丰控股旗下的研究部门在日前的报告中直言，印度目前“缺乏一条有说服力的人工智能驱动故事线”，该机构分析指出，以美元计价，印度市场年内已蒸发近10%的市值。“当下，推动亚洲市场情绪的主要变量，依旧围绕着人工智能的创新热潮。”报告中写道，与韩国与台湾两者对比已经足够清晰——前者涨了约80%，后者也收获接近40%的涨幅,令人羡慕。
这样的窘境并不能撼动印度人“买买买”股票的热情，结合本地媒体报道来看，今年4月，关于股票的公募共同基金月度总流入额一举刷新高位，达到3844亿印度卢比，折合接近40亿美元的水准，这一数字，比去年同期激增58%,国内的散户及共同基金就像一个持续发热的引擎。
要知道，这并不是今年才出现的特例，过去几年印度金融体系的普惠化改革初见成效，令储蓄型资金通过国家清算系统、证券户系统，更便利、安全地进入股市，再加上投教和社交媒体的轮番熏陶，新一代首次参与资本市场操作的用户数量不断刷新历史，家庭储蓄从银行定期存款向权益类产品转移的趋势,相当明显且日益固化。
但外资的逻辑向来并非情绪流主导，英国伦敦证券交易所集团事后拨出基准指数行情数据示警——印度的基准大盘BSE Sensex在2024年头几个月，已累跌超过11%，横向对比亚太区域各大市场，这确实戴上“表现最弱之一”的帽子，与此相关的，国际上关于印度增速渐乏、制度红利兑现近顶的声音同样再度升级，在中资兴盛的替代效应、东南亚部分新兴市场大力招商引资的现实中，印度是否足够以“内资为锚”,还需要更长的观察周期。
扩宽视野来看，如今印度资本市场的演化正在重塑新的利益布局，当外资逐步减持的时候，本土体系是否能凭着基数足够高且增长稳定的人口，穿越地缘政治施加的复杂性，或许正如拉马穆蒂乐观看待的那样，身处人口结构最黄金梯次的印度，投资潜力仍处于逐步释放的过程之中，今天的情况,不外是巨浪初起的浪头。